SRI와 ESG의 차이점 2가지 - 재테크 나침반

지속 가능한 투자(sustainable investment)가 주목받으면서 많은 투자자들이 SRI와 ESG라는 두 가지 용어를 자주 접하게 됩니다. 그러나 이 두 가지 용어는 혼동되기 쉽지만, 실제로는 목적과 평가 방식에 차이가 있습니다. 이번 포스팅에서는 SRI와 ESG가 무엇인지, 어떤 차이가 있는지, 그리고 각각의 투자 방식이 어떻게 활용되는지를 살펴보겠습니다.

SRI(Socially Responsible Investment): 사회적 책임 투자

SRI는 사회적 책임 투자(Socially Responsible Investment)의 약자로, 투자 과정에서 사회적 가치와 윤리적 기준을 중요하게 고려하는 투자 방식입니다. SRI의 주요 목표는 단순한 수익 창출을 넘어, 사회적 책임과 도덕적 기준에 부합하는 기업에 투자함으로써 긍정적인 사회적 변화를 촉진하는 것입니다.

1. SRI의 주요 특징

윤리적 기준: SRI는 특정 윤리적 기준을 기준으로 기업을 선정하거나 배제하는 방식입니다. 예를 들어, 환경 파괴를 일으키거나, 비윤리적 노동 관행을 가진 기업을 투자 대상으로 삼지 않습니다.
부정적 스크리닝: SRI는 투자 과정에서 ‘부정적 스크리닝’을 통해 특정 산업군이나 기업을 제외합니다. 예를 들어, 담배, 주류, 도박, 무기 산업 등 윤리적 논란이 될 수 있는 산업군에 대한 투자를 배제하는 것이 일반적입니다.
종교적/개인적 가치 반영: SRI는 투자자의 종교적, 개인적 가치를 반영하여 투자 대상이 결정되는 경우가 많습니다. 이는 투자자들이 개인적 신념에 따라 자산을 관리할 수 있게 도와줍니다.

2. SRI의 역사와 배경

SRI는 1960~1970년대 미국과 유럽에서 큰 인기를 끌기 시작했습니다. 특히 당시 사회적 이슈로 대두되던 인권 문제와 환경 문제에 관심이 높아지면서, 기업에 대한 책임감 있는 투자 방식이 주목받기 시작했습니다. SRI는 주로 윤리적 관점에서 기업의 사회적 책임을 평가하고자 하는 투자자들에 의해 발전해왔습니다.
오늘날에도 SRI는 ‘윤리적 투자’의 대표적 사례로 여겨지며, 다양한 사회적 이슈에 대한 투자자의 가치와 신념을 반영할 수 있는 투자 방안으로 자리 잡고 있습니다.

ESG(Environmental, Social, and Governance): 환경, 사회, 지배구조 평가

ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 그리고 지배구조(Governance)의 약자로, 기업의 비재무적 성과를 평가하기 위한 기준입니다. ESG는 특히 기업이 환경, 사회, 그리고 거버넌스 측면에서 얼마나 책임감 있게 운영되는지 파악하는 데 초점을 맞춥니다.

1. ESG의 주요 특징

환경(Environmental): 기업의 환경적 영향, 특히 탄소 배출량, 자원 관리, 오염 방지, 재생 에너지 사용 등을 평가합니다.
사회(Social): 기업이 직원, 고객, 지역 사회 등과의 관계를 얼마나 윤리적이고 공정하게 유지하는지를 평가합니다. 예를 들어, 직원의 안전과 복지, 다양성, 인권 등을 포함합니다.
지배구조(Governance): 경영진의 투명성, 이사회 구조, 주주 권리 보호 등과 같은 거버넌스 요소를 평가합니다.

2. ESG의 목표와 역할

ESG는 투자자가 재무적 성과뿐 아니라 비재무적 요인도 중요하게 평가하는 데 목적이 있습니다. 이는 단순히 기업의 윤리적 행동만이 아니라, 장기적인 수익성을 높일 수 있는 요소로 ESG가 고려됩니다.
ESG는 주로 긍정적 스크리닝(positive screening)을 통해 일정 기준에 부합하는 기업에 투자하는 방식으로 이루어집니다. 이 방식은 장기적이고 지속 가능한 성장을 도모하는 기업에 투자하는 데에 더 중점을 둡니다.

3. ESG 점수 및 평가 기관

기업의 ESG 평가를 위해 다양한 평가 기관들이 ESG 점수를 제공하고 있습니다. 대표적인 평가 기관으로는 MSCI, S&P 글로벌, 모닝스타 등이 있으며, 이들은 각각의 평가 기준과 방법론을 기반으로 ESG 점수를 산정합니다.
ESG 점수는 투자자들에게 기업이 얼마나 지속 가능성과 책임 경영을 실천하고 있는지를 가늠할 수 있게 하며, 궁극적으로는 투자의 리스크와 기회를 보다 정확히 분석할 수 있도록 도와줍니다.

SRI와 ESG의 주요 차이점

이제 SRI와 ESG의 주요 차이점을 정리해보겠습니다. SRI는 주로 투자자의 개인적, 윤리적 가치를 기반으로 투자 결정을 내리는 반면, ESG는 객관적인 환경, 사회, 지배구조 측면의 평가를 통해 기업의 지속 가능성을 측정하려는 접근을 취합니다.

1. 평가 기준의 차이

SRI는 주로 윤리적 기준에 기반한 ‘부정적 스크리닝’ 방식으로 특정 산업군을 배제하는 것이 특징입니다.
ESG는 긍정적 스크리닝 방식을 주로 사용하며, 기업의 비재무적 성과를 통해 장기적인 투자 가치와 리스크를 평가합니다.

2. 투자 목표의 차이

SRI는 특정 사회적 가치와 신념을 반영하는 데 초점을 맞춥니다. 투자자는 윤리적 기준을 토대로 투자할 기업을 선택하고자 합니다.
ESG는 사회적 가치뿐만 아니라 기업의 장기적 수익성까지 고려하여 포트폴리오를 구성하려는 점이 다릅니다.

3. 시장에서의 접근 차이

SRI는 일부 투자자들에게는 매우 개인적인 성향의 투자 방식으로 간주될 수 있습니다. 이는 개별 투자자나 특정 집단의 가치관이 투자에 반영되는 방식입니다.
ESG는 글로벌 기준과 객관적인 평가 체계를 통해 보다 폭넓게 수용되고 있으며, 점차 더 많은 기업들이 ESG 점수를 확보하기 위해 환경 및 사회적 책임을 개선하려는 노력을 기울이고 있습니다.

SRI의 장단점

1. SRI의 장점

윤리적 투자 가능: 투자자들은 자신의 도덕적 가치와 사회적 책임을 반영하여 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 이는 기업이 윤리적 기준을 준수하도록 압박하는 효과를 가져와 장기적으로 사회적 긍정 효과를 이끌어낼 수 있습니다.
부정적 스크리닝을 통한 위험 관리: 특정 산업이나 비윤리적 활동을 배제함으로써 장기적인 리스크를 줄일 수 있습니다. 예를 들어, 환경 오염이나 법적 리스크가 큰 산업군을 배제함으로써 더 안정적인 투자를 추구할 수 있습니다.

2. SRI의 단점

투자 기회 제한: SRI는 부정적 스크리닝을 통해 투자 대상을 제한하기 때문에 투자 기회가 줄어들 수 있습니다. 윤리적 기준이 엄격할수록 포트폴리오 구성에 제한이 발생할 가능성이 높습니다.
주관적 기준의 영향: SRI는 투자자의 주관적인 가치와 윤리적 기준에 의해 좌우되는 경우가 많기 때문에, 사회적 가치 변화나 투자자의 가치관에 따라 투자 방향이 달라질 수 있습니다. 이는 투자의 일관성을 유지하는 데 있어 어려움을 초래할 수 있습니다.

ESG의 장단점

1. ESG의 장점

지속 가능성과 장기적 수익성 강화: ESG 요소를 고려한 투자는 기업이 환경, 사회, 지배구조 측면에서 책임 있는 경영을 수행할 경우 장기적으로 수익성이 높아질 가능성이 큽니다. 특히, 환경 문제에 적극 대응하는 기업은 미래의 법적 리스크를 줄일 수 있고, 직원 복지에 신경 쓰는 기업은 인적 자산의 유지와 생산성 향상에 도움을 줍니다.
투자자의 정보 접근성 개선: ESG는 글로벌 평가 기관을 통해 객관적인 점수를 제공받을 수 있어, 투자자들이 신뢰성 있는 정보를 바탕으로 투자를 결정할 수 있습니다.

2. ESG의 단점

평가의 일관성 부족: ESG 점수는 기관마다 평가 방식이 다를 수 있으며, 이는 평가의 일관성을 떨어뜨릴 수 있습니다. 투자자들은 여러 기관의 ESG 평가 방식을 종합적으로 검토해야 하므로, 추가적인 분석이 필요합니다.
성과 측정의 어려움: ESG는 비재무적 요소를 평가하는 방식이므로, 단기적인 성과 측정이 어렵습니다. 예를 들어, 환경적 영향을 줄이기 위한 기업의 노력은 장기적으로만 성과가 나타날 수 있으며, 이는 단기적 수익을 중시하는 투자자들에게는 단점으로 작용할 수 있습니다.

실제 사례를 통한 SRI와 ESG의 이해

1. SRI 투자 사례 – 칼버트 사회 책임 펀드(Calvert Social Responsibility Fund)

미국의 대표적인 SRI 펀드인 칼버트 사회 책임 펀드는 1982년에 설립되었으며, 탄소 배출이 높은 에너지 기업, 담배 회사, 무기 제조업체 등을 배제하는 투자 전략을 고수하고 있습니다. 이 펀드는 특히 인권, 노동 환경, 환경 보호 등에 긍정적인 영향을 미치는 기업에 투자함으로써 사회적 책임을 강화하는 방향을 추구합니다.
칼버트 펀드의 투자 전략은 일반적으로 장기적으로 더 안정적인 수익을 가져오며, 윤리적 가치와 투자를 조화시킨 대표적 사례로 평가받고 있습니다.

2. ESG 투자 사례 – 블랙록(BlackRock)의 ESG 통합 투자

세계 최대 자산운용사인 블랙록은 ESG 요소를 투자 결정에 통합하여 기업의 장기적 지속 가능성을 평가하는 방식을 채택하고 있습니다. 블랙록은 매년 ESG 기준에 부합하지 않는 기업에는 투자 비중을 줄이거나, 때로는 투자 대상에서 제외하기도 합니다. 이러한 접근 방식은 블랙록이 투자자의 신뢰를 유지하고 지속 가능한 투자를 실현하는 데 기여하고 있습니다.
예를 들어, 블랙록은 환경적으로 부정적 영향을 미치는 탄소 배출량이 높은 산업을 줄이는 한편, 재생 가능 에너지 관련 기업에 더 많은 투자를 하는 등 투자 포트폴리오를 적극적으로 ESG에 맞춰 조정하고 있습니다.

3. 국내 ESG 투자 사례 – 국민연금의 ESG 경영 전략

국내 대표 연기금인 국민연금은 ESG 경영 전략을 수립하여, 투자 대상 기업들이 ESG 기준을 준수하도록 적극적으로 요구하고 있습니다. 국민연금은 2020년부터 ESG 요소를 필수적인 투자 기준으로 삼아, 특히 환경 보호 및 사회적 가치 창출에 기여하는 기업에 우선적으로 투자하고 있습니다.
국민연금은 이를 통해 기업들이 책임 있는 경영을 수행하도록 독려하며, 국내 ESG 투자 활성화에 중요한 역할을 하고 있습니다.

SRI와 ESG의 미래 전망

1. 투자 수요 증가

전 세계적으로 SRI와 ESG 투자에 대한 수요가 점차 증가하고 있습니다. 이는 사회적 책임을 중요하게 여기는 밀레니얼 세대와 Z세대의 성장과도 관련이 있으며, 투자자들이 단순한 수익 추구를 넘어 사회적 가치에 투자하는 방향으로 전환하고 있음을 나타냅니다.

2. ESG와 SRI의 통합 가능성

현재 많은 투자자들이 SRI와 ESG를 혼합하여 활용하는 방향으로 나아가고 있습니다. 이는 단순한 윤리적 기준을 넘어, 장기적인 지속 가능성과 수익성을 모두 고려하는 방식으로 진화하고 있습니다. ESG 점수를 바탕으로 SRI 기준에 맞는 기업을 선별하는 방식은 투자자들이 보다 전략적으로 사회적 책임 투자를 실현할 수 있게 돕습니다.

3. 정책적 지원 강화

각국 정부와 금융 당국은 ESG 및 SRI 투자를 장려하기 위해 다양한 지원 정책을 마련하고 있습니다. 유럽연합은 ‘유럽 그린 딜’을 통해 지속 가능성을 강조하는 투자 환경을 조성하고 있으며, 한국 역시 녹색 금융을 강화하는 방향으로 ESG 투자를 지원하고 있습니다.

이번 포스팅에서는 SRI와 ESG의 개념, 차이점, 그리고 장단점 및 실제 사례를 통해 두 가지 투자 방식을 이해하는 시간을 가졌습니다. SRI는 주로 윤리적 기준에 기반한 투자 방식으로, 투자자의 가치관과 신념을 반영하는 것이 특징입니다. 반면 ESG는 객관적인 평가 기준을 통해 기업의 장기적 지속 가능성을 평가하며, 장기적인 수익성과 사회적 책임을 동시에 고려합니다.

둘 중 어느 방식이 더 나은 투자 전략인지는 투자자의 목표와 가치관에 따라 다를 수 있으며, 현재로서는 두 방식을 혼합한 투자 방식이 점차 각광받고 있습니다. 앞으로 SRI와 ESG 투자 방식이 어떻게 발전해 나갈지 지켜보는 것도 흥미로운 관점이 될 것입니다.

SRI와 ESG에 대한 자주 묻는 질문 (FAQ)

1. SRI와 ESG 중 어떤 투자 방식이 더 좋은가요?

SRI와 ESG는 각기 다른 투자 철학과 접근 방식을 가지고 있습니다. SRI는 투자자의 윤리적 가치나 개인적 신념에 더 큰 비중을 두는 반면, ESG는 기업의 장기적 지속 가능성을 평가하는데 중점을 둡니다. 만약 사회적 가치와 윤리적 기준을 중시한다면 SRI가 적합할 수 있으며, 재무적 성과와 장기적 리스크 관리를 목표로 한다면 ESG가 적합할 수 있습니다.

2. ESG 점수는 어떻게 산정되나요?

ESG 점수는 다양한 평가 기관에서 각 기업의 환경, 사회, 지배구조 요소를 종합적으로 평가해 산정합니다. 평가 기준은 평가 기관에 따라 다를 수 있으며, MSCI, S&P 글로벌, 모닝스타 등이 대표적인 ESG 평가 기관입니다. 평가 방식이 기관마다 차이가 있기 때문에, 투자자들은 각 기관의 점수를 비교하여 종합적으로 판단하는 것이 좋습니다.

3. SRI와 ESG 투자는 실제로 수익성에 영향을 미치나요?

SRI와 ESG 투자가 수익성에 미치는 영향은 각기 다를 수 있으며, 단기보다는 장기적인 관점에서 더 효과적일 가능성이 큽니다. ESG 요소를 고려한 기업들은 장기적으로 안정적인 경영을 유지할 가능성이 높아 리스크 관리 측면에서 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. SRI도 일부 산업군을 배제함으로써 리스크를 줄일 수 있는 효과가 있지만, 투자 기회가 제한될 수 있다는 점은 고려해야 합니다.

4. ESG와 SRI 투자를 병행할 수 있나요?

네, 가능합니다. 많은 투자자들이 ESG 점수를 참고해 SRI 기준에 맞는 기업을 선정하는 방식을 활용하고 있습니다. ESG를 통해 비재무적 요소의 리스크와 지속 가능성을 평가하면서도, 투자자의 개인적 신념에 따라 특정 산업군이나 기업을 배제하는 방법을 함께 적용할 수 있습니다.

5. 국내에서 SRI와 ESG 투자에 대한 관심이 높아지고 있나요?

네, 최근 국내에서도 SRI와 ESG에 대한 관심이 급증하고 있습니다. 특히 국민연금과 같은 국내 주요 연기금들이 ESG 요소를 투자 기준으로 삼으면서, 많은 기업들이 ESG 경영을 강화하고 있습니다. 또한, 개인 투자자들 사이에서도 환경 및 사회적 가치를 고려한 투자가 확산되는 추세입니다.